Спадът на пазара на държавни облигации (2021–2026) ================================================== Спадът на пазара на държавни облигации (2021–2026) е продължителното поевтиняване на държавните облигации на развитите икономики и свързаното с него покачване на лихвите (доходностите) по тях след историческите минимуми от 2020 г. Цената и доходността на една облигация се движат в противоположни посоки: когато облигациите поевтиняват, държавите плащат по-високи лихви по новия си дълг. Доходността на 10-годишните облигации на САЩ, основният ориентир за цената на парите в света, пада до рекордно ниските 0,51% през август 2020 г. През октомври 2023 г. Bank of America определя разпродажбата като най-дълбокия спад на облигационния пазар в 247-годишната история на САЩ. През септември 2026 г. доходността отново надхвърля 5% за първи път от октомври 2023 г. Според Международния валутен фонд световният публичен дълг ще достигне 100% от брутния вътрешен продукт до 2029 г. Спадът от 2021–2023 г. ---------------------- След пандемията инфлацията в САЩ се ускорява: през юни 2022 г. потребителските цени са с 9,1% по-високи от година по-рано, най-големият годишен ръст от ноември 1981 г. Федералният резерв вдига лихвите бързо и през юли 2023 г. достига диапазон от 5,25% до 5,5%. Цените на 30-годишните американски облигации падат с над 50% от върха до дъното. През втората половина на 2023 г. доходността на 10-годишните облигации се покачва от под 4% до над 5%, след което се връща до 3,9%. Според анализ на икономисти от Федералния резерв покачването се дължи главно на по-високата „срочна премия“ (допълнителната доходност, която инвеститорите искат, за да държат дълъг дълг), подхранена от свиването на баланса на централната банка, по-голямото количество нови облигации и несигурността за икономиката. Британската криза от 2022 г. ---------------------------- След фискалните мерки, обявени от британското правителство на 23 септември 2022 г., доходността на 30-годишните облигации нараства със 160 базисни пункта само за няколко дни, при около 1,2% в началото на годината. Пенсионни фондове, използващи стратегии за покриване на задълженията (LDI), са принудени да продават облигации в количества, далеч надхвърлящи обичайния дневен оборот, на пазар без купувачи. Английската централна банка предупреждава, че ако нарушенията на пазара продължат, това ще е съществен риск за финансовата стабилност на Обединеното кралство, и започва временни покупки на дългосрочни държавни облигации от 28 септември. Япония ------ През март 2024 г. Японската централна банка обявява, че политиката на контрол върху кривата на доходността и отрицателните лихви е изпълнила ролята си, и я прекратява. През май 2025 г. доходността на 30-годишните японски облигации достига рекордните 3,14%, а на 40-годишните — 3,6%. През януари 2026 г. доходността на 40-годишните облигации надхвърля 4% за първи път, откакто те се издават. През септември 2026 г., след разпродажбата на американски облигации, 10-годишната японска доходност достига 3,055%, най-високото ниво от август 1996 г. Еврозоната ---------- През март 2025 г. Германия обявява план за отпускане на стотици милиарди евро за отбрана и инфраструктура. Доходността на 10-годишните германски облигации се покачва с 30 базисни пункта за един ден. През септември 2025 г. агенцията Fitch понижава рейтинга на Франция, като посочва растящата политическа нестабилност и несигурността как правителството ще овладее публичните финанси. Разликата между френската и германската 10-годишна доходност достига близо 80 базисни пункта, почти колкото тази на Италия. САЩ: рейтинг, лихви и дълг -------------------------- През май 2025 г. Moody's понижава кредитния рейтинг на САЩ и за първи път и трите големи агенции оценяват американския дълг под най-високата оценка. Според Бюджетната служба на Конгреса нетните лихвени разходи на федералното правителство ще нараснат от 970 млрд. долара през 2025 г. до над 1 трилион долара през 2026 г., а дългът в ръцете на инвеститорите ще се увеличи от 101% от БВП през 2026 г. до 120% през 2036 г. 2026 г.: войната с Иран и нов скок на доходностите -------------------------------------------------- Около месец след началото на войната с Иран доходността на 10-годишните германски облигации се покачва от 2,65% до около 3%, близо до най-високите нива от 15 години. През май 2026 г. доходността на 30-годишните британски облигации достига 5,79%, най-високото ниво през този век. В САЩ доходността на 10-годишните облигации нараства с над 100 базисни пункта от малко преди началото на войната в края на февруари, когато е под 4%. На 14 септември 2026 г. тя за кратко надхвърля 5% за първи път от октомври 2023 г. Fortune описва опасността от самоподхранващ се цикъл, в който растящите доходности засилват тревогите за бюджета, а те вдигат доходностите още повече. На 16 септември 2026 г. Федералният резерв вдига основната лихва с 0,25 процентни пункта до диапазон от 3,75% до 4%. МВФ отбелязва, че фискалните последици от конфликта в Близкия изток допълнително увеличават уязвимостите. Тълкувания ---------- Основните институции обясняват движението с икономически фактори. Икономистите от Федералния резерв го свързват със срочната премия, количественото затягане и по-голямото предлагане на облигации. Според анализаторите на LPL Financial покачването от 2026 г. е неприятна, но необходима нормализация, а не криза; почти целият ръст на дългосрочните номинални доходности е ръст на реалната доходност, т.е. не само очаквания за инфлация. МВФ предупреждава за растящия световен публичен дълг. По-крайна гледна точка има пазарният анализатор Алекс Крайнер. През декември 2025 г. той пише, че не очаква британските, японските или европейските облигации да паднат до нула, но спад с 50% би бил реалистичен. Като причини посочва, че европейските икономики се разпадат, а държавните разходи растат при свиващи се данъчни приходи, и че големите вложения в Украйна скоро ще се окажат пълна загуба. По негова оценка японските облигации са в най-тежко положение. В интервю с Глен Дийсен от септември 2026 г. той твърди, че кризата на облигационния пазар ще се разпростре в цялата финансова система и ще създаде силни стимули да се използва военна сила за придобиване на нови „колониални владения“. Тези прогнози не се споделят от основните финансови институции. Крайнер прави паралел с германските облигации, чийто най-тежък спад настъпва след Първата световна война. При хиперинфлацията от 1923 г. целият германски военен дълг от 154 млрд. марки се обезценява до 15,4 пфенига в деня на въвеждане на рентната марка. Вижте също ----------- Финансиализация: https://wikib.online/article/finansializatsia Национална система на политическата икономия: https://wikib.online/article/natsionalna-sistema-na-politicheskata-ikonomiya Дезинформацията около изборите в България през 2026 г.: https://wikib.online/article/dezinformatsia-izbori-balgaria-2026 Президентски избори в България (2026): https://wikib.online/article/prezidentski-izbori-v-balgariya-2026 Избори в България през 2026 г.: https://wikib.online/article/izbori-v-balgaria-2026 Доказателства към твърденията ----------------------------- 1. 10-Year Treasuries Mark a Not-So-Happy Anniversary as Returns Tank — Barron's (04.08.2025) Място: Първи абзац https://www.itiger.com/news/2557335218 2. The rout in US Treasurys is now the worst bond bear market of all time — Business Insider (09.10.2023) Място: Първи абзац https://finance.yahoo.com/news/rout-us-treasurys-worst-bond-203240741.html 3. 10-year Treasury yield briefly tops 5% for the first time since 2023 — Yahoo Finance (14.09.2026) Място: Първи абзац https://finance.yahoo.com/markets/article/10-year-treasury-yield-briefly-tops-5-for-the-first-time-since-2023-123457398.html 4. Fiscal Monitor, April 2026: Fiscal Policy under Pressure: High Debt, Rising Risks — IMF Място: Резюме https://www.imf.org/en/publications/fm/issues/2026/04/15/fiscal-monitor-april-2026 5. Consumer Price Index – June 2022 — U.S. Bureau of Labor Statistics Място: Начало на съобщението https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_07132022.htm 6. Federal Reserve issues FOMC statement (26.07.2023) Място: Решение https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230726a.htm 7. The rout in US Treasurys is now the worst bond bear market of all time — Business Insider (09.10.2023) Място: Бележка на Bank of America https://finance.yahoo.com/news/rout-us-treasurys-worst-bond-203240741.html 8. The Treasury Tantrum of 2023 — FEDS Notes (03.09.2024) Място: Въведение https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-treasury-tantrum-of-2023-20240903.html 9. The Treasury Tantrum of 2023 — FEDS Notes (03.09.2024) Място: Резюме https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-treasury-tantrum-of-2023-20240903.html 10. Letter from Sir Jon Cunliffe to the Chair of the Treasury Committee (05.10.2022) Място: Текст на писмото https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/letter/2022/october/letter-from-jon-cunliffe-ldi-5-october-2022 11. Letter from Sir Jon Cunliffe to the Chair of the Treasury Committee (05.10.2022) Място: Текст на писмото https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/letter/2022/october/letter-from-jon-cunliffe-ldi-5-october-2022 12. Bank of England announces gilt market operation (28.09.2022) Място: Втори абзац https://www.bankofengland.co.uk/news/2022/september/bank-of-england-announces-gilt-market-operation 13. Bank of England announces gilt market operation (28.09.2022) Място: Решение https://www.bankofengland.co.uk/news/2022/september/bank-of-england-announces-gilt-market-operation 14. Changes in the Monetary Policy Framework — Bank of Japan (19.03.2024) Място: т. 1 https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2024/k240319a.pdf 15. Japan's super-long bond yields soar to records as market frets about demand — Reuters (20.05.2025) Място: Текст https://finance.yahoo.com/news/japans-super-long-bond-yields-080323811.html 16. Japan's 40-Year Bond Yield Breaks 4% — European Business Magazine (21.02.2026) Място: Текст https://europeanbusinessmagazine.com/business/japans-40-year-bond-yield-breaks-4-as-fiscal-fears-trigger-historic-sell-off/ 17. Japan's 10-year bond yield hits 30-year high after US Treasury selloff — Business Recorder / Reuters (24.09.2026) Място: Второ изречение https://www.brecorder.com/news/40441014/japans-10-year-bond-yield-hits-30-year-high-after-us-treasury-selloff 18. Worst German bond rout since 1990 triggers global selloff as yields surge — Business Standard (06.03.2025) Място: Първо изречение https://www.business-standard.com/world-news/worst-german-bond-rout-since-1990-triggers-global-selloff-as-yields-surge-125030601326_1.html 19. Worst German bond rout since 1990 triggers global selloff as yields surge — Business Standard (06.03.2025) Място: Трети абзац https://www.business-standard.com/world-news/worst-german-bond-rout-since-1990-triggers-global-selloff-as-yields-surge-125030601326_1.html 20. Fitch downgrades France's credit rating amid political crisis — Euronews (13.09.2025) Място: Първо изречение https://euronews.com/business/2025/09/13/fitch-downgrades-frances-credit-rating-amid-political-crisis 21. France's fiscal credibility under pressure — ING THINK (15.09.2025) Място: Лихви https://think.ing.com/articles/frances-fiscal-credibility-under-pressure/ 22. Moody's Downgrade of U.S. Credit Rating Highlights Risks of Rising National Debt — Peter G. Peterson Foundation (16.05.2025) Място: Първи абзац https://www.pgpf.org/article/moodys-downgraded-its-us-credit-rating-and-warns-that-recent-policy-decisions-will-worsen-fiscal-outlook/ 23. The Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036 — Congressional Budget Office Място: Разходи https://www.cbo.gov/publication/62105 24. The Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036 — Congressional Budget Office Място: Дълг https://www.cbo.gov/publication/62105 25. Bond yields surge as Iran war stirs inflation fears almost a month into the conflict — Euronews (26.03.2026) Място: Германия https://euronews.com/2026/03/26/bond-yields-surge-as-iran-war-stirs-inflation-fears-almost-a-month-into-the-conflict 26. How UK 30-year bonds reached the highest yield this century and why it matters — Euronews (07.05.2026) Място: Текст https://www.euronews.com/business/2026/05/07/how-uk-30-year-bonds-reached-the-highest-yield-this-century-and-why-it-matters 27. Spiking oil prices jolt U.S. bond yields past 5% — Fortune (14.09.2026) Място: Начало на статията https://fortune.com/2026/09/14/oil-prices-bond-yields-debt-iran-war/ 28. 10-year Treasury yield briefly tops 5% for the first time since 2023 — Yahoo Finance (14.09.2026) Място: Първи абзац https://finance.yahoo.com/markets/article/10-year-treasury-yield-briefly-tops-5-for-the-first-time-since-2023-123457398.html 29. Spiking oil prices jolt U.S. bond yields past 5% — Fortune (14.09.2026) Място: Текст https://fortune.com/2026/09/14/oil-prices-bond-yields-debt-iran-war/ 30. Federal Reserve issues FOMC statement (16.09.2026) Място: Решение https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm 31. Fiscal Monitor, April 2026: Fiscal Policy under Pressure: High Debt, Rising Risks — IMF Място: Резюме https://www.imf.org/en/publications/fm/issues/2026/04/15/fiscal-monitor-april-2026 32. The Treasury Tantrum of 2023 — FEDS Notes (03.09.2024) Място: Резюме https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-treasury-tantrum-of-2023-20240903.html 33. Signs Point to Normalization, Not a Crisis — LPL Financial (08.09.2026) Място: Коментар срещу нашата оценка https://www.lpl.com/research/weekly-market-commentary/signs-point-to-normalization-not-a-crisis.html 34. Signs Point to Normalization, Not a Crisis — LPL Financial (08.09.2026) Място: Реални доходности https://www.lpl.com/research/weekly-market-commentary/signs-point-to-normalization-not-a-crisis.html 35. Fiscal Monitor, April 2026: Fiscal Policy under Pressure: High Debt, Rising Risks — IMF Място: Резюме https://www.imf.org/en/publications/fm/issues/2026/04/15/fiscal-monitor-april-2026 36. Bonds armageddon 2026 — Alex Krainer, TrendCompass (05.12.2025) Място: Заключение https://trendcompass.substack.com/p/bonds-armageddon-2026 37. Bonds armageddon 2026 — Alex Krainer, TrendCompass (05.12.2025) Място: Заключение https://trendcompass.substack.com/p/bonds-armageddon-2026 38. Bonds armageddon 2026 — Alex Krainer, TrendCompass (05.12.2025) Място: Заключение https://trendcompass.substack.com/p/bonds-armageddon-2026 39. Bonds armageddon 2026 — Alex Krainer, TrendCompass (05.12.2025) Място: Япония https://trendcompass.substack.com/p/bonds-armageddon-2026 40. Alex Krainer: Bond Market Collapse & the New Chinese Economic Order — Glenn Diesen (23.09.2026) Място: Описание на епизода https://glenndiesen.substack.com/p/alex-krainer-bond-market-collapse 41. Bonds armageddon 2026 — Alex Krainer, TrendCompass (05.12.2025) Място: Исторически пример https://trendcompass.substack.com/p/bonds-armageddon-2026 42. Inflation – lessons learnt from history — Deutsche Bundesbank Място: Хиперинфлацията от 1923 г. https://www.bundesbank.de/en/tasks/topics/inflation-lessons-learnt-from-history-666006 Каноничен URL: https://wikib.online/article/spad-na-pazara-na-darzhavni-obligatsii-2021-2026 Ревизия: 1 Статус: published Език: bg Лиценз: CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/)