# Регламентът на ЕС за пазарите на криптоактиви (MiCA)

Регламентът за пазарите на криптоактиви (MiCA) е законодателството на Европейския съюз за криптоактивите и свързаните с тях услуги и дейности, които не са обхванати от други актове на Съюза за финансовите услуги. Той е публикуван в Официален вестник на ЕС на 9 юни 2023 г. и влиза в сила на 29 юни 2023 г. Правилата за т.нар. стейбълкойни се прилагат от 30 юни 2024 г., а тези за лицензирането и надзора на доставчиците на услуги — от 30 декември 2024 г. Регламентът урежда и защитата на инвеститорите и потребителите при издаването, търговията и съхранението на криптоактиви и предотвратяването на пазарната злоупотреба на криптоборсите.

## Произход

Европейската комисия представя предложението за MiCA на 24 септември 2020 г. като част от пакета за цифровизация на финансовия сектор[6]. Съюзът приема цялостна законодателна рамка за издаването на криптоактиви и за услугите, свързани с тях, в изпълнение на стратегията за цифрови финанси от 2020 г.[7] Според Комисията единната рамка ще подкрепи иновациите, ще позволи на издателите и доставчиците да разширяват дейността си през границите и ще донесе по-евтини, по-бързи и по-безопасни финансови услуги[8].

## Какво урежда

Регламентът определя криптоактива като цифрово представяне на стойност или право, което може да се прехвърля и съхранява по електронен път чрез технология на разпределения регистър или сходна технология[9]. Основните му разпоредби за издаващите и търгуващите криптоактиви — включително токените, обвързани с активи, и токените за електронни пари — засягат прозрачността, оповестяването, лицензирането и надзора[10].

Който предлага криптоактив на публиката или иска допускането му до търговия в ЕС, трябва да е юридическо лице, да е изготвил „бяла книга“ за актива, да я е уведомил на националния орган и да я е публикувал[11]. Регламентът изброява и услугите с криптоактиви: попечителство, управление на платформа за търговия, обмяна, изпълнение на нареждания, съвети, управление на портфейл, прехвърляне и др.[12] Лицензираните по MiCA доставчици получават европейски паспорт и могат да предлагат услугите си във всички държави от ЕС[13]. Платформите за търговия трябва да започнат сетълмента в блокчейна до 24 часа след сделката[14].

През февруари 2024 г. Комисията приема четири делегирани акта, сред които критериите за „значими“ стейбълкойни, правомощията за намеса, санкциите и таксите[15].

## Какво остава извън него

Съображение 22 предвижда, че регламентът важи и когато част от дейността се извършва по децентрализиран начин, но когато услугите с криптоактиви се предоставят напълно децентрализирано, без посредник, те не попадат в обхвата му[16]. Регламентът не се прилага и за уникалните и незаменими криптоактиви (NFT), освен ако не отговарят на определени критерии[17]. Издаването на NFT в големи серии или колекции обаче се смята за признак, че те са заменими[18].

През октомври 2025 г. трите европейски надзорни органа (ЕБО, EIOPA и ESMA) предупреждават потребителите, че криптоактивите могат да са рискови и че правната им защита, ако изобщо има такава, може да е ограничена според вида на актива[19].

## Преходен период и разлики между държавите

Доставчиците, които са работили по националното право преди 30 декември 2024 г., могат да продължат до 1 юли 2026 г. или докато получат или им бъде отказан лиценз по MiCA[20]. Държавите сами избират срока: например Австрия дава 12 месеца, а Унгария, Нидерландия и Полша — 6 месеца[21]. Европейският орган за ценните книжа и пазарите (ESMA) отбелязва, че през прехода в различните държави съжителстват различни режими, което може да означава различна степен на защита за потребителите[22].

През 2025 г. ESMA прави партньорска проверка на малтийския надзорен орган (MFSA) при лицензирането на един доставчик[23]. Проверката установява, че органът не е изпълнил изцяло очакванията в някои области — процесът е трябвало да е по-задълбочен, а при издаването на лиценза е имало нерешени съществени въпроси[24]. Целта на проверката е и да се предотврати регулаторният арбитраж между държавите[25].

## Критики и оценки

Юристът Едоардо Мартино от Оксфордския блог по търговско право стига до извода, че MiCA поставя защитата на инвеститорите и регулаторната конкуренция пред финансовата стабилност, макар да твърди, че постига и трите цели[26]. Според него правилата за резервите и за обратното изкупуване позволяват на издателите на стейбълкойни да извършват ликвидна и падежна трансформация и могат да създадат или засилят системен риск, ако ликвидността пресъхне[27]. Той отбелязва, че правилата за обратно изкупуване, които Tether прилага доброволно, са били много по-строги от тези на MiCA[28].

Европейската централна банка отбелязва през май 2025 г., че регулаторната яснота от MiCA е намалила част от рисковете при криптоактивите, които регламентът обхваща и които се търгуват в Европа[29]. Тя предупреждава обаче, че връзките между криптоактивите и традиционните финанси се засилват[30]. Европейският банков орган (ЕБО) смята, че благодарение на MiCA и новите правила срещу изпирането на пари ЕС вече има по-пълна рамка за надзор на тези рискове в сектора[31]. Съветът за финансова стабилност установява през октомври 2025 г. значителни пропуски и несъответствия в прилагането на препоръките за криптоактивите в света[32].

## Преглед на регламента

На 20 май 2026 г. Комисията започва две консултации за преглед на MiCA — обществена и целева, със срок до 31 август 2026 г.[33]

## MiCA в България

Според списъка на ESMA компетентни органи в България са Комисията за финансов надзор и Българската народна банка, като БНБ отговаря за токените за електронни пари[34]. Българският закон за прилагането на регламента влиза в сила на 8 юли 2025 г., а доставчиците от досегашния регистър трябва да подадат заявление за лиценз по MiCA до 8 октомври 2025 г.[35] България е сред държавите, избрали най-дългия преходен период от 18 месеца[36].

## Вижте също

- [Децентрализирани финанси (DeFi)](https://wikib.online/article/detsentralizirani-finansi-defi)
- [Стейбълкойни](https://wikib.online/article/steybalkoyni)
- [Законът на ЕС за цифровите пазари (ДМА) и „вратарите“](https://wikib.online/article/es-zakon-za-tsifrovite-pazari-dma)
- [Цифрово евро](https://wikib.online/article/tsifrovo-evro)
- [Забранените практики и графикът на Закона на ЕС за изкуствен интелект](https://wikib.online/article/es-zakon-za-ai-zabraneni-praktiki-i-grafik)
- [Законът на ЕС за изкуствен интелект](https://wikib.online/article/es-zakon-za-izkustven-intelekt)
- [Регулиране на изкуствения интелект в Европейския съюз през 2026 г.](https://wikib.online/article/%D1%80%D0%B5%D0%B3%D1%83%D0%BB%D0%B8%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B5-%D0%BD%D0%B0-%D0%B8%D0%B7%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F-%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82-%D0%B2-%D0%B5%D0%B2%D1%80%D0%BE%D0%BF%D0%B5%D0%B8%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%8F-%D1%81%D1%8A%D1%8E%D0%B7-%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B7-2026-%D0%B3)
- [AESIA — испанската агенция за надзор на изкуствения интелект](https://wikib.online/article/ispania-aesia-nadzoren-organ-ai)
- [Службата на ЕС по изкуствен интелект (2024)](https://wikib.online/article/es-ai-office-sluzhba-2024)
- [Законът на ЕС за цифровите услуги и „системните рискове“ за изборите](https://wikib.online/article/digital-services-act-es)

## Доказателства към твърденията

1. Crypto-assets — https://finance.ec.europa.eu/digital-finance/crypto-assets_en

2. MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation — https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886

3. MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation — https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886

4. MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation — https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886

5. MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation — https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886

6. MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation — https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886

7. Crypto-assets — https://finance.ec.europa.eu/digital-finance/crypto-assets_en

8. Crypto-assets — https://finance.ec.europa.eu/digital-finance/crypto-assets_en

9. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

10. Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) — https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

11. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

12. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

13. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

14. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

15. Crypto-assets — https://finance.ec.europa.eu/digital-finance/crypto-assets_en

16. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

17. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

18. Markets in crypto-assets (MiCA) — https://www.amf-france.org/en/news-publications/depth/mica

19. EU Supervisory Authorities warn consumers of risks and limited protection for certain crypto-assets and providers — https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/eu-supervisory-authorities-warn-consumers-risks-and-limited-protection-certain

20. List of grandfathering periods decided by Member States under Article 143 of MiCA — https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/List_of_MiCA_grandfathering_periods_art._143_3.pdf

21. List of grandfathering periods decided by Member States under Article 143 of MiCA — https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/List_of_MiCA_grandfathering_periods_art._143_3.pdf

22. Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) — https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

23. MiCA CASP authorisations: ESMA recommendations in peer review report — https://www.hoganlovells.com/en/publications/mica-casp-authorisations-esma-recommendations-in-peer-review-report

24. MiCA CASP authorisations: ESMA recommendations in peer review report — https://www.hoganlovells.com/en/publications/mica-casp-authorisations-esma-recommendations-in-peer-review-report

25. MiCA CASP authorisations: ESMA recommendations in peer review report — https://www.hoganlovells.com/en/publications/mica-casp-authorisations-esma-recommendations-in-peer-review-report

26. What is Wrong with the EU Market in Crypto-Asset Regulation? Stablecoin between Innovation and Financial Stability — https://blogs.law.ox.ac.uk/oblb/blog-post/2022/11/what-wrong-eu-market-crypto-asset-regulation-stablecoin-between-innovation

27. What is Wrong with the EU Market in Crypto-Asset Regulation? Stablecoin between Innovation and Financial Stability — https://blogs.law.ox.ac.uk/oblb/blog-post/2022/11/what-wrong-eu-market-crypto-asset-regulation-stablecoin-between-innovation

28. What is Wrong with the EU Market in Crypto-Asset Regulation? Stablecoin between Innovation and Financial Stability — https://blogs.law.ox.ac.uk/oblb/blog-post/2022/11/what-wrong-eu-market-crypto-asset-regulation-stablecoin-between-innovation

29. Mind the blind spots: crypto-assets and financial stability (Financial Stability Review, special feature) — https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/special/html/ecb.fsrart202505_01~62255f2625.en.html

30. Mind the blind spots: crypto-assets and financial stability (Financial Stability Review, special feature) — https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/special/html/ecb.fsrart202505_01~62255f2625.en.html

31. Report on tackling ML/TF risks in crypto-asset services through supervision (EBA/REP/2025/28) — https://www.eba.europa.eu/sites/default/files/2025-10/6a64efb9-98e9-4e90-a5c5-2704a8ca8ef9/Report%2520on%2520tackling%2520ML%2520TF%2520risks%2520in%2520crypto-asset%2520services%2520through%2520supervision.pdf

32. Thematic Review on FSB Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities — https://www.fsb.org/2025/10/thematic-review-on-fsb-global-regulatory-framework-for-crypto-asset-activities/

33. Crypto-assets — https://finance.ec.europa.eu/digital-finance/crypto-assets_en

34. List of Competent Authorities notified to ESMA under MiCA — https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/List_of_Competent_Authorities_notified_to_ESMA_under_MiCA.pdf

35. List of grandfathering periods decided by Member States under Article 143 of MiCA — https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/List_of_MiCA_grandfathering_periods_art._143_3.pdf

36. List of grandfathering periods decided by Member States under Article 143 of MiCA — https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/List_of_MiCA_grandfathering_periods_art._143_3.pdf

## Метаданни

- Каноничен URL: https://wikib.online/article/reglament-mica-pazari-na-kriptoaktivi
- Лиценз: CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/)
- Ревизия: 1
- Статус: published
- Език: bg
- JSON: https://wikib.online/api/public/articles/reglament-mica-pazari-na-kriptoaktivi